本周全球能源价格回顾。截至2025 年8 月29 日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为68.12 美元/桶，较上周上涨0.39 美元/桶（+0.58%）；WTI 原油期货结算价为64.01 美元/桶，较上周上涨0.35 美元/桶（+0.55%）。天然气价格方面，东北亚LNG 现货到岸价为11.146 美元/百万英热，较上周下降0.559 美元/百万英热（-4.78%）；荷兰TTF 天然气期货结算价31.559 欧元/兆瓦时，较上周下降1.616 欧元/兆瓦时（-4.87%）；美国HH 天然气期货结算价为3.016 美元/百万英热，较上周上涨0.324 美元/百万英热（12.04%）。煤炭价格方面，欧洲ARA 港口煤炭（6000K）到岸价96.25 美元/吨，较上周下降5.0 美元/吨（-4.94%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB 价111.5 美元/吨，较上周下降0.8 美元/吨（-0.71%）；IPE 南非理查兹湾煤炭期货结算价89.75 美元/吨，较上周上涨0.1 美元/吨（0.09%）。 印尼取消矿产销售限价。根据印尼能源与矿产资源部（ESDM）8月8 日签署的法令，矿商可以低于政府设定基准价的价格销售煤炭和金属矿物，包括镍、铜、锡、钴、铝土矿等。不过，与此相关的生产税和采矿权税（royalties）仍将基于原有基准价计算。印尼作为全球最大的动力煤出口国和重要的矿产资源国，为加强对国内及出口收入的管控，今年3 月1 日起强制要求矿商在销售中使用煤炭基准价作为最低价格标准。该价格不仅用于交易定价，也是计算采矿权税和其他税收的依据。不过，市场参与者更倾向于使用印尼煤炭指数（ICI）进行定价，该指数相比政府设定的基准价格定价更透明、更新频率较高且价格偏低。同时，随着全球大宗商品价格波动加剧，尤其是近年来煤炭价格持续的下行压力，固定基准价机制在实际操作中缺乏灵活性，增加了矿商的经营负担。印尼煤炭矿业协会代理执行董事吉塔・马哈拉尼表示，在煤炭销售价格低于基准价的情况下，矿商仍需根据基准价计算其税收义务。新规不会对国内冶炼厂或外国买家现有合同产生重大影响，先前已签订的合同继续有效，并遵循先前商定的定价机制，但新规为未来谈判提供了更多灵活性。取消定价限制后，印尼矿商可通过更具竞争力的定价策略扩大在国际市场中的份额。印尼统计局数据显示，2025 年上半年，印尼动力煤出口量2.34 亿吨，取消限价后可能进一步刺激印尼煤出口。 投资建议：重点推荐煤炭央企中煤能源（H+A） 、中国神华（H+A）；建议关注困境反转的中国秦发；“绩优则股优”，绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源；弹性的兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃 能化。 此外，前期完成控股股东变更，目前正在办理资产置换的安源煤业亦值得重点关注。 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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